日本央行在本月货币政策会议上出现的鹰派与鸽派阵营分裂，无疑增加了偏向鸽派立场的央行行长植田和男加快加息步伐的压力，大幅提高了最早在10月日本央行就可能再次收紧货币政策的前景概率。
日本央行本月早些时候如市场所预期的那样将基准利率维持在0.5%不变，但两名货币政策委员会成员呼吁加息25个基点的异议震惊全球市场，被解读为日本央行对经济逆风的担忧较先前市场想象的要少。
两名持异议者，无疑凸显出日本央行委员会的鹰派转向;该央行货币政策委员会在7月讨论了物价压力及加息必要性，迄今数据已缓解市场对于美国、日本经济前景的担忧;但是部分分析师仍然怀疑经济数据能否说服植田和男在10月采取加息行动。
目前尚不确定此举是否旨在有意向市场发出加息迫近的信号，但资深的“日银观察家”岩下真理表示，这反映了日本央行委员会成员中一种日益增长的观点：下一次加息的条件正在成熟。
“鉴于加息迟早会发生，持异议者可能希望推动植田和男更快行动，把加息落地。”岩下在采访中表示。
自2023年出任日本央行行长以来，植田和男实现了17年来的首次加息，但在过去六个月里，他对货币政策前景变得更为谨慎。
植田和男的鸽派立场，与近月来日本央行九名货币政策委员会成员中的一些鹰派成员形成对比，后者呼吁进一步加息。
委员会成员田村直树与高田创在日本央行9月决议上提出加息的建议，可谓令市场颇感意外。
据熟悉央行想法的消息人士称，下一次加息的确切时点取决于即将公布的数据能否让政策制定者们一致相信，美国经济将避免衰退，且美国加征关税不会破坏日本脆弱的经济复苏进程。
与此同时，自7月以来日本国内不断上升的物价压力一直令日本央行委员会担忧。7月30-31日会议纪要显示，尽管有委员会成员预计食品通胀将消退，但也有成员警告，日常必需品的稳步涨价可能引发广泛而持续的通胀。
总体而言，政策制定者们似乎正在审视近期的经济走弱背后的逻辑。
7月会议纪要显示，在关于货币政策前景的六项意见中，除一项外均主张“适时加息”，其中一项认为年内就有机会这么做。
自那以后，数据显示美国关税对日本经济造成的损害有限，一些政策制定者认为8月出口下降在很大程度上是对前几个月美国库存累积需求的“回冲”。
虽然疲弱的非农就业数据曾引发市场对美国衰退的担忧，但随着美国经济近期展现韧性，且美联储降息有望支撑增长，这种担忧已明显缓解。
一位消息人士称，如果后续的各项经济数据进一步减轻对美国经济衰退的担忧，并显示日本制造商们能够承受美国关税的冲击，那么持异议者可能在九人货币政策委员会中找到更多盟友。
“关键在于，这次是两票，而不是一票反对，”这位因未获授权公开发言而要求匿名的消息人士表示。“这可能会让其他成员更倾向于近期加息。”
尽管日本央行政策制定者们对未来加息的节奏与时点保持缄默，但消息人士称，普遍共识是加息将出现在到明年1月为止的三次会议之一。
市场已计入10月加息高达约50%的概率。媒体调查显示，多数经济学家预计年底前再加息25个基点，但对时点信心不足，押注主要集中在10月与1月。
有时候，货币政策并不完全关乎逻辑
前商业银行家田村直树是知名的鹰派成员，他在去年12月曾单独、但未成功地提议将利率提高至0.5%——结果一个月后日本央行就这么做了。
有华尔街资深分析人士表示，高田创的反对票提升了分裂投票的意义。高田此前一直赞成植田和男的货币政策提案，被视为与行长看法接近。
“虽然很难断言，但这些反对票可能是有意向市场发出加息临近的信号，”前日本央行委员会成员樱井真接受媒体采访时表示。
日本央行的转向鹰派的潜在偏向，与上田前任黑田东彦时代占主导地位的一代鸽派政策制定者形成对照，这些鸽派现已相继离场。
新任委员会成员之一小枝淳子(接替足立正司)对食品价格上涨表示担忧。另一位新任者增崇之(接替中村豊明)被视为在政策上持中立立场;中村是一名鸽派，曾多次反对日本央行逐步退出 *** 。
这使得植田和男开始成为现任政策制定者中最为谨慎的一员。
一些分析师怀疑，10月29-30日会议之前是否会有足够的数据说服在利率决策上具有巨大影响力的植田和男“扣动扳机”。
“从他近期的言论判断，我不认为他已被说服，认为加息条件已具备，”今年3月前仍在日本央行货币政策委员会任职的前成员足立正司表示。
即将公布的关键数据包括10月1日发布的日本央行企业景气调查，该调查将显示美国关税如何影响企业;10月6日发布的日本央行地区分行经理报告将概述小型企业如何应对关税。
最终，政治与汇率走势可能成为左右加息时点的关键因素，尤其是在首相石破茂即将卸任之际。有分析人士称，对其继任者干预货币政策的担忧已消退，包括主张货币宽松的高市早苗在内的所有候选人都未反对加息进程，其中一人甚至支持温和上调借贷成本。
日元再度走弱，且已经逼近对美元“临界”的150关口，可能会给日本央行施压以加息，因为这会通过推高进口成本来加速通胀。
“鉴于植田和男长期以来对于日本经济下行风险着墨甚多，要在10月选择加息在逻辑上很难自洽。”足立在采访中表示。“但有时候，货币政策并不完全关乎逻辑。”
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胀。总体而言，政策制定者们似乎正在审视近期的经济走弱背后的逻辑。7月会议纪要显示，在关于货币政策前景的六项意见中，除一项外均主张“适时加息”，其中一项认为年内就有机会这么做。自那以后，数据显示美国关税对日本经济造成
2025年09月30日 01:05息必要性，迄今数据已缓解市场对于美国、日本经济前景的担忧;但是部分分析师仍然怀疑经济数据能否说服植田和男在10月采取加息行动。目前尚不确定此举是否旨在有意向市场发出加息迫近的信号，但资深的“日银观察家”岩下真理表示，这反映了日本
2025年09月29日 16:42